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三大悬念伴随A股步入羊年 减持浪潮来势汹汹


17/06/02    来源:http://www.tarjum.com 最新代理

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  (记者 潘清)刚刚过去的农历马年,A股以“七连阳”完美收官,为即将开始的羊年股市预留了丰富的想象空间。

  随着市场好转,上市公司重要股东减持动作增多,减持浪潮来势汹汹。据中国证券报记者不完全统计,7月以来,共有数十家上市公司发布减持计划,减持对象包括上市公司实际控制人、持股5%以上股东、首发持股股东等。另有多家公司公告了大股东、董监高等减持进展,其中不少涉及股东大比例甚至是“清仓式”减持。首发持股股东随着股份解禁,也加入减持大军。

  市场人士指出,多因素叠加下造成了当前的减持浪潮。“市场阶段性的回暖,加之此前的‘减持禁令’等已经到期,恰逢一季报与中报披露窗口期,大股东、董监高等减持意愿强烈,急于落袋为安”。随着中报的密集披露,部分公司减持计划将延后,减持潮将暂时减弱。

  政策暖风频吹能否抵消基本面寒意?货币政策变化带来的流动性宽松如何抵御注册制预期下的扩容加速?价值与成长,谁会成为A股的机会所在?这或许是伴随A股步入羊年的三大悬念。

  基本面偏冷VS政策面趋热

  农历马年,A股呈现从盘整到震荡上行,再到快速拉升的格局。尤其是在临近年尾的一波“快牛”行情中,上证综指用短短两个月实现了近四成的巨大涨幅。在这一过程中,基本面和政策面始终存在着鲜明的“温差”。

  步入羊年,偏冷的基本面和趋热的政策面或依然并存。

  本月公布的宏观经济数据中,1月CPI同比涨幅5年来首度跌破1%,PPI则出现了连续35个月负增长。同期亮相的1月份进出口总值同比下降10.8%,内外需仍显疲弱。当月贸易顺差大幅扩大近九成。

  相对低迷的数据,让各大投资机构对羊年A股基本面持较为谨慎的态度。南方基金权益投资总监史博表示,2011年以来,制造业的回报水平低于资金成本。从目前情况来看,在基建投资难以单独拉动总投资的背景下,宏观经济有所企稳但向上弹性不大。

  相对于基本面,业界对政策面的预期显然要乐观得多。在他们看来,从司法到财税,从土地流转到混合所有制,全面深化改革的进一步推进,将释放出更多红利并在资本市场获得体现,羊年A股震荡中稳步向上成为“大概率事件”。

  马年曾持续受到市场关注的“一带一路”国家战略,将在羊年进入全面铺开阶段。亚洲开发银行副行长张文才表示,“一带一路”将成为亚太地区乃至世界新的“增长源”。

  着眼于万亿元量级存量的国企改革,也将成为羊年A股的热点主题。知名投行瑞银表示,国企利用资本市场实现整体上市,提高资产证券化率将是最值得关注的投资机会。

  流动性持续宽松VS市场加速扩容

  回眸马年股市,央行意外降息成为点燃“快牛”行情的导火索。步入羊年之后,流动性变化依然会成为左右A股的重要因素。

  上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示,经济低迷为货币政策进一步宽松提供了空间,预期后续央行还会采用降息及降准等手段。在资金面情况相对较好的背景下,居民金融资产配置迎来“拐点”,将令股市吸引力持续增强。

  史博则认为,伴随通胀的持续回落,此前相对偏弱的货币政策令较高的实际利率凸显。

  史博援引数据分析说,美国居民养老保险在内的金融资产约占全部资产的40%,而中国居民资产中股票资产占比不足一成,未来增持空间非常广阔。“在改革、降息等多种因素推动下,市场风险偏好持续提升。而在居民财富再配置趋势启动的支撑下,市场将从存量博弈进入增量入市阶段。”史博说。

  值得注意的是,在流动性持续宽松成普遍预期的同时,股市加速扩容也成为共识。

  本月,A股出现单日17只新股“群发”和14只新股集体登台的盛况,IPO显现提速迹象。而在可预见的未来,发行注册制正式推行之后,新股批量上市或将成为“常态”。

  与此同时,在金融创新不断加速背景下,股票期权等各种新产品、新工具次第亮相,预示着A股资金面压力将有增无减。

  这也意味着,流动性持续宽松与市场加速扩容之间的博弈,也将成为羊年A股的重要特征之一。

  价值角力成长

  马年临近尾声,A股经历震荡整固之后再度上扬,市场追逐的热点已经由大盘蓝筹股转向中小市值股票。

  这或许是一个预兆:从行业到风格的频繁轮动,将使羊年A股投资难度不断加大。

  申万宏源证券研究员严晓鸥表示,中国经济正处转型升级之际,政策环境偏暖无疑。但短期来看,市场对于周期品种能否“梅开二度”仍存在防御心理。

  在严晓鸥看来,工业4.0和互联网相关产业对于中国经济“弯道超车”的重要性日益显著,建议投资者关注商业模式创新的行业以及业绩具备稳定成长性的品种。

  “A股最大的机会在互联网。”长期看好优质成长股的孙芳表示,一切行业与互联网的结合,一切服务的云化以及大数据的应用,都有望促成新的商业模式,从而带来相关公司估值的提升。

  不过,这并不表示价值投资已经淡出主力的视野。孙芳等多位业界人士表示,经过前期的调整之后,蓝筹股也会在羊年显现相应的投资机会。

  估值数据或许可以提供一些依据。截至马年最后一个交易日,偏重大盘股的沪市平均市盈率为16.16倍,与同期创业板的近80倍水平相去甚远。

  抛出各类减持计划

  兴业证券研究报告显示,今年3月以来,市场减持金额高于增持金额,产业资本增减持行为趋于正常化;5月产业资本活跃度大幅提升,6月减持进入加速阶段,减持金额创近一年新高。

  数据显示,6月,增持金额为65亿元(5月为91亿元),减持金额为257亿元(5月为123亿元)。进入7月,资本减持上市公司股份的步伐并没有放缓。截至7月8日,7月前6个交易日,沪深两市上市公司公告合计减持3.71亿股,预计7月减持将创新高。

  进入7月以来,不少上市公司抛出各类减持计划,减持对象涵盖控股股东、大股东、董监高、首发持股股东等。以佳隆股份为例,公司7月16日公告,控股股东及实际控制人林平涛、林长浩等计划6个月内通过大宗交易减持公司股份不超过5000万股,占公司总股本的7.48%。林州重机7月5日则公告称,控股股东及实际控制人郭现生、韩录云拟通过大宗交易或协议转让等方式,减持不超过其所持公司股份的25%,合计不超过9000万股,占公司总股本不超过11.23%。控股股东减持意愿强烈。

  持股5%以上的公司大股东中,包括首发持股股东同样“蠢蠢欲动”,伺机减持。7月14日,中航光电公告,持有公司股份10.08%的股东河南投资集团有限公司,计划通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过500万股,占公司股本的0.83%。河南投资集团减持股份的来源为首次公开发行前持有的股份以及定向资产管理计划买入的股份。濮阳惠成则在7月密集发布三份减持相关公告。公司7月2日公告,持有公司10.125%股份的新余惠龙投资有限公司计划减持不超过405万股,占公司总股本2.53%。其股份来源为公司首次公开发行股票上市前持有的股份。7月12日,公司公告,新余惠龙投资已完成减持计划,“顶格”减持405万股。7月13日,公司公告,持有公司13.50%股份的股东新余汉丰投资有限公司,计划以大宗交易或集中竞价的方式以及其他合法方式减持不超过2160万股,占公司总股本13.50%。目前减持计划尚在进行中,汉丰投资或“清仓”退出。

  上市公司董监高等也在“摩拳擦掌”计划减持。7月2日,文科园林公告,持有公司40万股(占公司总股本0.33%)的高级管理人员黄振源计划减持不超过10万股,占公司总股本0.083%,用以“改善生活质量”。

  减持方案“抓紧”落地

  随着市场好转,此前已公告的减持方案正“抓紧时间”落地。仅7月以来,就有北信源、惠博普、易联众、濮阳惠成、鲁亿通、华昌达等公司公告减持计划完成,减持主体包括上市公司控股股东、实际控制人、持股5%以上大股东等。值得注意的是,部分公司推出减持计划时间不长,属于“闪电式”减持。

  部分公司大股东等减持迅速、坚决。以东方锆业为例,公司7月11日公告,第三大股东王木红当日通过大宗交易方式出售其所持有的公司无限售条件流通股2640万股,占公司总股本的4.25%,交易价格为每股10.36元。交易完成后,王木红不再持有公司股份。而红蜻蜓的股东上景林创投于7月4日减持全部2040万股股票。

  “二季度以来,上市公司重要股东密集减持,多是‘借势、择时’而为。近期市场出现一波走势,持有无限售条件股份的股东借势高位套现;另外一些公司业绩预增、高送转等推高股价,也成为部分股东退出的好时机。此前一段时间,部分公司处于财报窗口期,上市公司控股股东、董监高等择时纷纷减持。也有一些股东性质特殊,例如由于股权投资基金到期退出等硬性要求,也加入减持队伍,”国金证券分析师指出。

  进入羊年后,A股将迎来上市公司年报的密集披露。部分业绩持续增长的蓝筹股将重现估值优势,一些中小市值个股则将暴露其对成长性的过度透支,从而面临股价大幅回落的挑战。

  从这个角度而言,羊年A股不仅将体现价值和成长的角力,更成为投资者能否精准把握市场节奏和机会的严峻考验。

  公募基金机构人士指出,随着中报陆续披露,上市公司重要股东的减持潮将暂时停歇。由于中报季因素影响,三季度上市公司股东减持的窗口期不多,减持压力将延后发威,四季度市场或将承受减持压力。

  不过,不少上市公司则公告不减持甚至增持股份。7月10日,烟台冰轮公告,控股股东烟台冰轮集团有限公司承诺,自即日起12个月内不通过证券交易系统减持其持有的公司股份。中衡设计公告称,公司监事、高级管理人员和核心技术管理层承诺,自公告发布之日起至10月26日期间,不通过二级市场减持其直接持有或间接持有的公司股票。廊坊发展7月18日晚间则公告,控股股东廊坊控股基于对公司未来持续稳定发展的信心,计划自公司股票复牌之日起6个月内,使用自有资金择机增持,增持金额在5000万元至5亿元之间,并承诺6个月内不减持公司股份。记者 徐金忠

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